打压房地产不能同时摧垮股市

2010年05月11日10:13  来源:《新京报》

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  在“五一”之后的4个交易日中,上证指数再跌7.04%,自4月16日股指期货推出以来已经下跌了15.6%。从上周末股指期货市场的开仓分布来看,空头仍在继续发力。如果不能扭转市场货币紧缩预期,从技术上看,上证指数跌破2300点甚至跌破2000点,都是不令人意外的。

  一个良性的货币政策调控,应当是逆周期的,即在经济亢奋、资产泡沫发展到疯狂前,就应采取紧缩措施;而在泡沫破灭、资产价格和经济加速下滑时,应当释放流动性,即货币政策应起到削峰平谷作用。这就需要货币决策有着很强的前瞻性和针对性。

  在最近一轮短促(一年多)的膨胀周期中,平心而论,货币政策的责任不大,主要是在4万亿元刺激之下,地方政府在“铁公基”上的大手笔投资过热;加上土地价格上涨和天量信贷流入楼市的投机炒作,使前一轮未调整到位的楼市泡沫凶猛反扑,造成了巨大的楼市泡沫和经济过热。

  然而,如果在楼市和经济开始下滑之时,货币政策紧缩过度,则会造成很多人意想不到的伤害。

  中国股市的紧缩,受损最大的是国民的财产性收入。在人民币美元采取类固定汇率的情况下,美国货币放水而中国货币紧缩,其客观效果是,它会使人民币财富对美元财富的比值下降,即大量的人民币财富变成了央票和存款准备金被束之高阁,不能转化为国内消费和国民福利,并且还要支付大量的利息。

  简言之,笔者以为,如果要解决中国经济现阶段的问题,仅有货币政策是远远不够的。但是,要促使中国股市和经济硬着陆,仅仅货币连续紧缩就足够了。

  是提醒货币政策不能重蹈2008年覆辙的时候了。(张庭宾 摘编自《第一财经日报》)

  特别提示:本文仅代表作者个人观点,不代表人民网观点。

(责任编辑:邢正)
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