信贷天量增长或制造新泡沫 超万亿贷款流入楼市

2009年07月29日08:08  来源:《经济参考报》

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  上半年我国累计新增人民币贷款达到7.4万亿元,同比多增4.9万亿元,比去年全年新增贷款还多2.5万亿元。但与银行开闸放水相伴的是,A股市场半年内股指上涨超过60%;在北京、上海等全国不少大中城市,房地产商们又纷纷斥巨资“跑马圈地”,地价、房价走出低谷重攀高峰。有专家担忧,信贷的天量增长似乎正在制造新一轮的泡沫。

  瑞信董事总经理、亚洲区首席经济分析师陶冬的报告称,估计有1万亿元的银行贷款通过各种渠道流进股市、楼市,成为追逐短期投机利润的热钱。

  今年年初大企业多信奉现金为王,手头持有巨额现金。如今金融风暴的最坏时间已经过去,存放在银行的资金几乎没有回报,实业投资前景又不明朗,大量企业存款转向金融和债务投资,估计这个数额超过5000亿元,并仍在迅速增加。

  除此之外,民间资金也在由去年第四季的信贷恐慌向现金恐慌转移,在通胀预期之下,人们愿意重新进入风险资产,寻求更高回报。温州炒房团的活跃,便是这类资金的写照。

  陶冬认为,以目前的热钱走向看,下半年楼市甚至可能比股市更疯狂。楼市泡沫大,比股市对银行的资产质量影响更大,对金融安全的潜在威胁亦更大。

  央行调查统计司新发布的报告也表示,目前,促进信贷投放的推动因素,一是宏观经济逐步企稳回升,实体经济贷款需求增加;二是新建投资项目还将陆续下达,正在建设的投资项目存在大量后续贷款需求;三是房地产市场资金需求可能继续上升。

  “由于对出口前景没有把握和对就业市场充满担心,中国的量化宽松政策(通过银行的巨额贷款)仍将被维持。半年时间内超过7万亿元的新增贷款,根本无法被实体经济全数消化。”陶冬表示,中国在回收流动性上,完全可以做得更主动一些。

  “如今央行开始为退出量化宽松的时机踌躇。资产价格上升,带来了信心的正常化,实体经济已可见复苏迹象,春芽日渐增多。然而就业市场仍在恶化,经济的去杠杆尚在进行中,过早地收回刺激政策,随时可能适得其反。”陶冬认为。

  “可以说,不论是从货币供应量M1和M2的角度来看,还是从利率的角度来看,当前的货币政策都是过度宽松的,M1和M2在2009年上半年的宽松环境达到了1997年以来的较高水平。为了给2010年甚至2011年的货币政策留有充分的回旋余地,2009年下半年中国的货币政策应该回归真正的适度宽松。”国务院发展研究中心金融所副所长巴曙松认为,虽然在目前CPI仍为负的情况下,马上推动实现适度宽松货币政策的真正转向还不适宜,但是2009年下半年应该适时适度对宽松的货币政策进行微调,以公开市场操作和窗口指导为主要手段,为将来可能的通胀发生或泡沫的破灭做好准备。

  由此看来,信贷泛滥有可能进一步推动资产价格的增长。专家普遍认为,在当前经济企稳回升、但基础还不够稳固,我国经济发展的外部环境仍十分严峻的情况下,必须坚持财政和货币政策的连贯性、稳定性和可持续性,但也必须强调适度宽松货币政策要支持实体经济发展,确保信贷资金使用方向的正确性,对信贷投放的结构适度微调,采取切实有效的措施加强资金流向的监管,使得信贷资金真正流入实体经济、流入中小企业,使宽松的货币拉动内需增长而非价格上涨。

  (本组稿件由本报记者刘振冬采写)

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  适度宽松的货币政策的目标无疑是拉动经济复苏,但是上半年的贷款流向正在考验政策决策者的智慧,如何使贷款拉动内需增长而非价格上涨值得深思。

  如果天量新增贷款都流向了“该去的地方”,如新的经济增长点、有利于扩大就业的中小企业,那么天量新增贷款就是一件好事,贷款越多,经济增长越好;如果新增贷款流向了“不该去的地方”,如夕阳行业或干脆辗转到股市,那么这就是件危险的事了。

  事实上,危险正在悄悄临近。审计署的今年第3号审计结果公告就表示“由于一些基层银行审核把关不严”,“一些信贷资金未被注入实体经济运行中”。

  由此看来,在经济企稳回升期,回暖基础还不稳固,固然要坚持政策的连贯性、稳定性和可持续性,但对信贷投放的结构调整、控制也是当务之急。

  当前,贷款流向股市楼市的情况已经给监管机构敲响了警钟,监管机构也已对贷款去向进行调查。日前,银监会又发布了《固定资产贷款管理暂行办法》,这一办法进一步规范了各银行放贷行为,以确保信贷资金流向实体经济和关系国计民生的重要项目。

  交通银行首席经济学家连平认为,银监会在年中时段,同时发布两个文件规范市场的信贷行为,主要是考虑在上半年7.36万亿元天量信贷的基础上,对下半年的放贷行为尤其是信贷流向作出规范,加强监管,避免风险的积累和叠加。

  可以预见,在接下来的6个月的时间里,银行的信贷结构调整也将是必然。工行已经明确表示,在第二季度,随着我国经济企稳回升的势头日益明显,工行也开始调整信贷投放的进度,保持贷款的平稳增长,避免出现大起大落,6月份当月工行新增贷款为640亿元。

  工行称,在这一轮的信贷增长中,工行将目光聚焦在了国家要重点发展的新能源、节能环保及资源综合利用、现代装备制造业、现代服务业、新材料等领域上。与此同时,也非常坚决地退出落后产能和严重污染企业。其次,今年以来,工行扩大了个人消费信贷规模。而且,中小企业信贷的大量增加是工行今年上半年信贷增长的又一个亮点。

  建行的新闻发言人也表示,在上半年信贷投放中,建行从行业、区域、客户、产品四个维度提出“进、保、控、压、退”信贷结构调整策略,坚持“区别对待,有保有压”,一方面优先满足有质量的、真实的信贷需求,确保重点客户和项目投放,另一方面严控对“两高一资”、产能过剩行业的新增贷款,果断从风险较大、不良率较高的行业和客户中退出。截至6月末,已经主动从不符合国家产业政策和环保政策、不良率较高的行业中退出贷款294亿元。

  下半年,建行将继续贯彻落实中央宏观调控政策,保持对基础设施建设和中小企业、“三农”等重点领域的金融支持力度,做好信贷投放和项目储备;科学把握信贷投放节奏,加快信贷结构调整,努力做到既积极支持经济增长,又防止贷款盲目过量投放,防范信贷超常规增长可能引发的资产质量下降问题。

  毋庸置疑,只有结构合理的信贷,才能保证宏观调控目标的完成,拉动经济良性发展。银行的信贷结构既要充分考虑防避信贷经营风险的要求,又要与国家的产业政策协调配合,坚持按国家政策要求实行有保有压。

(责任编辑:王日晨)

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