金发科技 房地产将增厚业绩 

　　金发科技（600143）日前公布三季报显示，前三季度实现营业收入45.02亿元，归属母公司所有者净利润2.49亿元，基本每股收益0.39元。

　　公司今年第三季度经营良好，产销均创历史新高，公司据此估计2007年可以达到股权激励行权条件。第三季度公司提取的股权激励成本达到1.07亿元，前三季度股权激励支付成本1.20亿元。扣除上述因素，公司1－9月实际实现净利润3.69亿元，同比增加72.42％。

　　公司今年第四季度还要因为股权激励产生2000万元左右的费用，明年全年还会有4000万元。公司股权激励计划主要内容是：采取定向增发的方式，授予激励对象3185万份股票期权，占当前金发科技总股本的10％；行权价格为13.15元。

　　公司主业运行情况良好，公开增发项目进展顺利。金发科技主要业务为改性塑料的研制、生产和销售。公司是全球改性塑料行业产品覆盖种类最为齐全的企业之一，也是目前国内规模最大、产品最齐全的改性塑料生产企业。

　　今年前三季度，公司主要产品的毛利率相比去年同期具有不同程度的提升，平均毛利率达到16.94％。未来以塑代钢是一个长期趋势；另外，改性塑料是我国高新材料发展的重点，国家已将其作为优先发展的鼓励项目并制定了一系列扶持政策，因此，作为改性塑料行业的龙头，公司未来发展前景广阔。

　　金发科技未来打算继续拓展房地产业务，变单一的改性塑料主业为“改性塑料＋房地产”两轮驱动。

　　房地产业务的开拓需要土地储备和大量资金以及一个经验丰富的团队。我们了解到，金发目前除了在长沙可以继续以较低价格拿到一些地块外，在四川绵阳也将有一些土地储备可供开发，但在上海、北京、深圳等一线城市和其他二线城市还基本没有土地储备；二线城市土地储备需要和地方政府培育关系，这需要一个较为长期的过程。另外，房地产开发由于周期长、占压资金严重，公司未来大力发展房地产业务可能还需要专门融资。

　　目前，公司的长沙高鑫地产项目进展顺利，明后年将给金发科技带来一定的利润贡献。今年8月26日，金发科技收购了高金公司持有的高鑫房地产75％股份。9月10日，高鑫房地产变更注册资本为人民币6亿元整。截止到今年10月15日，高鑫房地产的高鑫麓城预售住宅391套，销售率61％，销售面积4.9万平方米，销售金额1.59亿元，均价3239元/平方米。根据高鑫地产的测算，高鑫麓城项目2007年可以产生净利润5042万元，2008年净利润8981万元。

　　高鑫地产在长沙的另外一个项目为尖山项目。今年6月25日，高鑫地产在长沙市国土资源网上以9.52亿元竞得这一项目。整个尖山项目占地面积473230平方米，总建筑面积700000平方米。根据测算，整个项目的税后利润为200313万元，整个开发期为3年，预计从明年下半年开始产生利润。

　　按照权益比，保守测算，高鑫地产未来4年将给金发科技带来160752万元左右的净利润，折合每股收益为2.44元。

　　预计公司2007年至2009年每股收益将分别达到0.65元、1.50元（房地产业务增厚每股收益0.20元）和2.00元（房地产增厚每股收益0.30元）。