在经历了规模的快速增长后，新城控股开始由“规模”向“规模＋效益”转型，持续、稳定增长将成为公司的新常态。

2019年净利润126.54亿

新城控股年报显示，2019年公司实现营收858.47亿元，同比增长58.58%；实现归属母公司股东的净利润126.54亿元，同比增长了20.61%。即使扣除非经常性损益后公司的归母净利也到达99.82亿元，首次叩响百亿元门槛。

在签约销售上，2019年新城控股实现合同销售金额达2708.01亿元，同比增长达到了22.48%，销售面积达2432万平方米，同比增长34.21%。未来发展方面，2019年新城控股新增土地储备2508.47万平方米，平均楼面价为2421.48元/平米。截至2019年末，公司合计拥有土地储备1.24亿平方米，足以满足未来2-3年的开发运营所需。

对于市场关注的商业地产，2019年新城控股开业21座吾悦广场，开业数量创历史新高。公司已实现122个综合体项目的布局，累计开业63座吾悦广场。

2019年公司租金及管理费收入达到40.69亿元，同比增长92.28%，平均出租率达 99.16%。2020年新城控股计划新开业吾悦广场30座，总收入超过55亿元。

公司宣布拟向全体股东每股派发现金红利1.7元（含税），以此计算公司将总计派发现金红利38.34亿元，这占到了公司归母净利润的30%以上。

据悉，这是新城控股连续3年分红占归母净利润达到30%以上。2017年和2018年，公司分别派发了每股分红0.81元和1.5元的分红礼包，分红金额分别为18.28亿元和33.68亿元。分红金额占比也都在归母净利润的30%以上。

“规模＋效益”并举

2010年新城控股实现合同销售额105亿元，公司签约收入首次突破百亿。但直到2014年，公司的合同销售也才达到187.92亿元，涨幅并不明显。

2015年新城控股实现B转A，登陆上交所。2015年-2019年，公司的合同销售分别为319.29亿元、650.6亿元、1264.72亿元、2210.98亿和2708.01亿元，复合增长率超过70%。

公司董事长兼总裁王晓松在业绩说明会上表示，公司不会单纯为追求排名而冲规模。但不会往收缩方面走，希望公司行业排名维持在10名左右。2019年拿地略微放缓后，2020年公司再度将拿地力度与2017年和2018年看齐。

2019年，公司经营活动产生的现金流量净额为435.8亿元。对此，新城控股表示，公司签约回笼情况较好，拿地支出较去年有所下降，故经营性现金流净额增幅较大。与拿地相比，现金回款的提升对现金流的促进更为明显。长期以来，新城自主操盘项目的回款率一直在90%以上。

2019年新城控股销售商品、提供劳务收到的现金为1666.18亿元，较上一年增长接近60%。这其中预收款即合同负债的贡献最为明显。2019年新城控股的合同负债达到1976.68亿元，较上一年上涨了近70%。

2019年新城控股的营收为858.47亿元，同时公司的“蓄水池”——合同负债已经接近2000亿元，是公司营收1.3倍。

2019年末，新城控股的货币资金达到创纪录的639.41亿元。远高于一年内到期的有息负债306.02亿元。2015年-2018年新城控股的货币资金分别为64.69亿元、134.01亿元、219.47亿元和454.09亿元。

降杠杆稳增长

在行业逐渐步入存量竞争后，行业的发展由过去的拼规模扩张转向拼高质量发展，高质量的发展源于“规模增长+持续盈利+财务稳健”。

2019年末，新城控股的融资总额为740.76亿元，平均融资成本为6.73%。2015年-2018年，公司的融资总额分别为156.39亿元、245.49亿元、394.69亿元和704.83亿元。2017年-2019年新城控股的净负债率分别为50.12%、49.21%和16.36%。

在业绩说明会上，公司董事长兼总裁王晓松介绍，拿地和工程开支是房企业最大支出。由于2019年下半年拿地支出减少，这导致了净负债率的下降。净负债率太低并不是一个非常好的表现，未来净负债率预计会保持在40-70%的区间，王晓松表示。

新城控股净负债率能够不断稳步下降，一是受益于每年都在创造历史新高的现金规模，另外一个则是随着销售规模的扩大，借贷规模并未同步增长，即“分子”增速放缓。

2019年年报显示，新城控股筹资活动产生的现金流量净额为-155.17亿元，为近5年来首度净支出。与之对应的是经营活动产生的现金流量净额达到历史新高的435.8亿元。公司更加依靠自身的造血能力来实现稳定的增长，而非更大规模的借贷。

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