房地产另类融资样本:首创置业拟在北金所发行20亿元债权融资计划

2017年07月18日10:26  来源:人民网-房产频道
 

  人民网北京7月18日电 (余燕明)房地产融资通道受限,越来越多的地产商亟待找到替代渠道。

  日前,首创置业(股份代码:02868.HK)向即将召开的股东大会提交了一份董事会决议,申请在北京金融资产交易所(以下简称“北金所”)非公开挂牌发行总额20亿元债权融资计划。

  这是一种新兴推行的非公开定向债务融资工具(PPN),尤其适合一些中央企业、地方国有企业及发债额度耗尽的优质房地产公司。

  由于该事项有待股东大会进一步决议,根据首创置业披露的北金所债权融资计划初步发行方案,融资规模20亿元,期限3年,按季支付利息,分期还本。募集资金将用于项目开发建设,并由首创集团提供全额连带责任担保作为增信条件,已确定由北京银行主承销。

  首创置业董事会认为,在北金所发行债权融资计划可以在较短时间内筹集资金用于项目开发建设,并能节省公司财务费用。

  人民网房产从上海银行一位不愿具名人士处获悉,北金所已经被交易商协会纳入到银行间市场交易平台,并将债权融资计划作为银行间市场产品开展业务,委托债权投资及债权融资计划是北金所在多渠道大力度推行业务。

  北京金融资产交易所一位业务人士在电话中告诉人民网房产,债权融资计划在融资规模、用途、主体评级及准入门槛上相比债券市场都更加宽松、灵活。

  其中,发行企业可以根据自身实际融资需求,自行确定发债额度,对信用主体不要求强制外部评级,发行方、投资人及中介机构自行判断风险,同时也放宽了项目、行业准入标准。募集资金用途十分灵活,可以用于长期项目资金,也可以用于短期流动资金,还可以用于归还借款等。

  北金所发行的债权融资计划业务流程也更简短。据介绍,融资人提交开户资料以后,北金所在3个工作日内完成账户开设;融资人开户后提交备案材料,包括募集说明书及最近一年经审计财务报告和最近一期会计报表、承销协议,信用评级报告则是可选项,北金所接收备案文件10个工作日内即可完成备案,备案有效期2年,首次挂牌应在备案后6个月内完成挂牌发行。

  根据北京金融资产交易所这位业务人士提供的发行材料,在北金所发行债权融资计划大多数都是中央企业及地方国企,占比超过8成,对民营企业有更加严格的增信条件,比如这些民营企业发行的债权融资计划大多数提供了抵质押或担保。

  虽然企业在北金所发行债权融资计划并不强制要求外部评级,但根据中债资信评级结构分析,这些发行企业评级状况相当比例维持在A+和A-,BBB-评级及其以下项目均附含了担保或抵质押等增信措施。

  但目前北金所发行的债权融资计划单笔融资规模相对更小,备案规模以5亿元以下为主,挂牌规模以3亿元以下为主,这些募集资金主要被融资企业用于补充营运资金、项目建设和归还借款。

  不过北金所债权融资计划都有较为便利的存续期限及发行利率,平均产品期限达到了3年左右,平均发行利率介于5%-6%之间。

  “北金所实际跟银信合作等通道类似,只不过北金所承担了交易流通平台,但不会为项目和产品承担风险,信托则不然。相应地,北金所提供了信息披露平台,由于不承担项目及产品风险责任,北金所费率也比信托通道费率更低。”前述上海银行人士介绍,由于现在银信合作等通道委托债权通常不允许投资房地产及县级政府融资平台,并且国企、央企不愿承受较高资金成本,所以不少银行将表内项目贷款转移至北金所进行委托债权投资。

  他也进一步表示,由于北金所发行的债权融资计划实际上仍然被认定是非标产品,以及发行主体不要求强制外部评级,因此单笔发行规模一直有限,产品销售存在瓶颈,投资人主要依靠寻找外部投资机构及银行内企信资金或理财资金,但总体发行呈现活跃状态。

(责编:余燕明、孙红丽)