阳光100逆市招股获看好 赴港IPO或成风向标

　　在内地楼市一片风声鹤唳之际，却有房企重启赴港IPO之路，而结果，也似乎远好于预期。

　　据悉，阳光100已于2月27日正式启动招股，拟全球发行5亿股，招股价在港币4元至4.8元之间，最高募资额可能达3亿美元。最快可能于3月13日正式在港交所挂牌。如果一切顺利的话，阳光100将成为马年首家登陆香港的内地房企。

　　由于此前内地房地产市场的一些动荡事件，舆论普遍对阳光100此次赴港IPO表示悲观。但记者了解到，从第一天路演认购的情况来看，阳光100受香港资本市场的认可度却远超预期。

　　据记者从接近香港投行人士处了解到的情况，尽管才刚刚启动招股一天，但目前阳光100的认购形势明显好于预期，一些大型机构都已经下单。“考虑到目前市场的大背景，招股首日便取得这样成绩也让我很意外。”上述人士如此表示。

　　在此之前，一些业内评论和媒体报道均对阳光100的上市时机选择持悲观态度。虽然国家统计局尚未公布2014年1月份各类商品房的销售统计情况，但房地产业内人士普遍感受年初的销售形势不容乐观。

　　有业内人士认为，考虑到近几年来，香港资本市场对内地房企估值普遍偏低，内地房企整体市盈率一直处于6倍至8倍的区间内，低于其他行业的平均水平。而近期内地市场变动很有可能进一步拉低香港市场对内地房企的预期，从而给阳光100的上市带来阻碍。

　　不过，从目前认购的情况来看，阳光100并未受此影响，受大机构追捧认购的阳光100很有可能逆市突围。“街区综合体”则被认为是阳光100借以突围的资本故事。

　　根据阳光100常务副总裁范小冲的说法，在当前主流开发商纷纷上马大型购物中心项目，并造成竞争激烈及同质化严重的问题时，阳光100主导的“街区综合体”则很好地填补了细分市场的空白需求。范小冲称，这类产品投资不高但利润贡献很大，其毛利率可以达到40%。

　　对于此前有关内地楼市的利空传闻，也有诸多业内人士表述不同意见。高和资本董事长苏鑫便认为，“从政策的延续性而言，未来的房地产信贷政策将延续2013年的政策，即总量控制、结构调整和区别对待。此前兴业等银行暂停房地产融资业务的原因，更多是个别银行基于自身业务状况作出的调整，不具普遍性。而本届政府的楼市调控政策思路及具体操作，预计在2014年也不会突然收紧”。

　　而前述投行人士则认为，从目前情况来看，资本市场对内地楼市的预期正在逐渐抬高，此前的地产股股价大跌事件，更多是资本短期内进行话题炒作的结果，不应视为趋势性现象，而有良好发展前景的公司，正重新在资本市场赢回价值。