房地产和螺旋式上升债务是下半年经济最大隐忧

　　房地产市场调整是下半年经济最大的隐忧之一

　　晓旦

　　今年一季度的经济数据曾引起市场的普遍担忧，然而国家统计局公布的上半年经济数据却显示，“微刺激，稳增长”的各项措施在二季度开始发挥作用，经济增速开始由下滑向企稳转变，实现了与全年目标持平，政策效果初见成效。

　　国家统计局最新数据显示，上半年国内生产总值26.9万亿元，按可比价格计算，同比增加7.4%。分季度看，一季度同比增长7.4%，二季度增长7.5%。分产业看，第一产业增加值19812亿元，同比增长3.9%；第二产业增加值123871亿元，增长7.4%；第三产业增加值125361亿元，增长8.0%。从环比看，二季度国内生产总值增长2.0%。

　　虽然数据表明中国经济增长出现初步回稳迹象，但对未来趋势人们还是莫衷一是。这种回暖的势头只是政策刺激的昙花一现，还是经济增长已经周期性的探底回升，仍然是人们关注的焦点。

　　从乐观的视角出发，可以看到上半年中国出口、投资等增速趋缓，但是第三产业、消费、居民收入、就业总量则保持了较快增长。上半年社会消费品零售总额124199亿元，同比名义增长12.1%，增速比一季度加快0.1个百分点。居民收入实现了10.8%的增长，这使得上半年的经济增长主要不是依赖于政府投资，增长的大部分来自消费者，这使得中国经济增长的结构更趋于合理。

　　“微刺激、稳增长”是与经济结构调整相协调的。投资不仅仅限于国有成分，上半年的统计数据表明，上半年固定资产投资同比名义增长17.3%，其中国有及国有控股投资增长14.8%，民间投资增长20.1%。这说明在政策刺激下，民间投资的活跃度增强了。上半年，第三产业增加值占国内生产总值的比重为 46.6%，比上年同期提高了1.3个百分点，高于第二产业0.6个百分点，产业结构更趋于优化。

　　从未来发展趋势看，下半年外贸可能会对经济增长起到更大的推动作用。由于发达国家市场的需求回升，也由于我国支持外贸稳定增长的政策效应发力，上半年外贸实现了由负转正，预期下半年外贸进出口增速会有明显回升，这将成为支撑经济稳增长的重要力量。

　　尽管上半年数据呈现向好的一面，但是经济仍存在隐忧，尤其是房地产和螺旋式上升的债务，使得经济前景不明朗。预期疲弱的房地产市场下半年可能继续拖累经济，基本建设投资的增长能否抵消房地产投资的下滑，还存在变数。

　　因此，下半年政府很可能出台进一步的“微刺激”措施支持经济增长，预期三季度经济数据会进一步向好。

　　(证券导报)