防野蛮人入侵 万科推项目跟投与合伙人制度

　　将公司的员工由“食客”变成“死士”，万科又开始新的变革。郁亮在本月初的年度业绩会上首提的“合伙人制度”，短短一个月内已落地为“项目跟投制度”及“合伙人持股计划”，200多名员工或将获得万科股票形式的经济利润奖金，而员工持股或是管理层对潜在资本夺权的直接抵抗。

　　结合近期郁亮和大股东华润接连增持的消息，显然万科对紧盯自己的“野蛮人”已高度警觉，万科正通过多种手段确保自己“掌握自己的命运”。

　　郁亮指出，项目跟投更多是针对传统业务层面，对于新业务，万科将采用新的机制、完全市场化的手段来解决。项目操作者原本是出卖劳力的乙方，通过项目跟投制度，转身成为注重效益的甲方，当他们拥有与股东共享效益的权力后，推荐项目高效进展的动力进一步被激发。

　　部分管理层必须跟投

　　上周五（3月28日），万科董事会正式审议通过了关于建立项目跟投制度。根据公告内容，采用该制度后，原则上要求一线公司管理层和项目管理人员必须参加目标项目的投资，除公司董事、监事、高级管理人员以外的其他员工可自愿参与投资，但员工初始跟投份额限制在项目资金峰值的5%以下。

　　为激发员工参与项目的跟投热情，万科还将对跟投项目安排额外受让跟投，投资总额不超过该项目资金峰值的5%，且遵循市场化运作原则。项目所在的一线跟投人员可在支付市场基准贷款利率后，选择受让此份额。

　　广发证券分析师乐加栋认为，在合伙制企业中，承担无限责任的合伙人能够真正站在企业价值最大化的角度经营企业，有效减少经营者的利己短期行为。同时，合伙人从优秀员工中提拔，使企业员工以长远眼光进行职业规划，提高员工忠诚度，减少人才流失。

　　同时，为了改善和投资者关系，万科拟进行大笔分红。据万科2013年年报显示，公司拟每10股派送4.1元（含税）现金，每股股息同比增长127.8%，合计派现45.16亿元，占合并报表净利润的比例为29.87%，而此前2010~2012年度的分 红 占 比 为15.1%、14.85%和15.79%。万科表示，未来会在目前29.87%的基础上，继续稳步提升派发现金红利占合并报表净利润的比例。

　　“野蛮人敲门”时机正好

　　除跟投机制外，作为万科“事业合伙人”的另一项措施——“合伙人持股计划”显然更受关注，这与万科近期对“野蛮人敲门”的警觉直接相关。

　　万科春季例会上，郁亮的讲话以“君万之争”开场。1994年3月30日，君安证券联合深圳新一代、海南证券、俊山投资和创意投资四家万科大股东发出了《告万科企业股份有限公司全体股东书》，文中对万科经营和管理中存在的问题，如业务透明度不足、参股申华公司无实效、房地产经营业绩欠佳和股权投资利润不稳定等进行分析，点明万科的产业结构分散了公司的资源和管理层的经营重心，已经不能适应现代市场竞争，并提出了对万科业务结构和管理层进行重组的建议。郁亮认为，《告股东书》的本质就是恶意收购、恶意改组董事会。

　　截至2013年末，万科前十名股东所占万科股本的比例仅为22.34%，而现在的万科仍然是一个股权分散的公司，目前王石、郁亮等高管在内的管理层持股总数，不及万科最大的个人股东刘元生1.21%的持股比例。

　　截至上周五（3月28日）收盘，万科A股股价由最高时期的42元跌至8.12元，市值不足900亿元，而公司2013年底总资产已经超过4000亿元。“像这样手里有好牌，却不想利用它的价值，又习惯于舒适日子的公司，如果赶上市场低迷、投资被套住的时候，野蛮人就会出现。”在郁亮眼中，低迷的股价、公司潜力巨大、同时没有变革行动的万科满足了“野蛮人敲门”的各种条件。据他透露，近期已经有若干家机构直接和万科“联系”。