金台房评：房企再融资放行要先查背景

　　很多房地产企业，尤其是国有房地产企业，又在喊日子难过，又在向国资委和证监会要政策，尤其是在房地产融资政策适当宽松的时候，有些国有房地产企业又纷纷把再融资作为救命稻草。

　　虽然证监会在批准房地产企业再融资的时候，十分慎重，尤其要征求国土部的意见，凡是有囤地和闲置土地被查和处罚记录的房地产企业，一律不给通行证的。但是，架不住很多地方国企和央企房地产企业有门路，找路子，跟政府谈条件，摆困难，最后就有可能会过关。

　　并不是持有偏见，而是实事求是地说，这些房地产企业今天的困局，很大程度上是由于决策失误，冒进抢功造成的。

　　就好比幼儿园里的老师管小朋友，如果一个小朋友犯了错，还要给他糖吃，纵容他的坏毛病吗？

　　举例来说，招商地产（000024.SZ）拟发80亿元可转债，而且公司宣称拿出了最好的资产，急需要这笔钱去发展。

　　另一方面摆在面前的是，招商地产今年前三季度业绩惨淡，利润同比下降38%不说，公司年初宣称今年要完成500亿元的销售目标，前三季度却连300亿元都没有完成。

　　业绩不好，只是一方面。值得注意的是，招商地产公司2010年在南京拿下的仙林地王因为囤地和闲置被收回，前不久又在海南博鳌大灵湖土地上，又因为担心被海南省政府当作闲置土地收回，仓促开工。但是据媒体报道，招商地产这个开工是为了应付检查，公司自己投资是有心无力。

　　曾经风光一时的招商地产，排位曾经在万科前面，如今，万科已经远远超过了招商地产，而且今年招商地产前三季度销售额不足300亿元，已经跌出了房地产企业的第一梯队。

　　虽然销售额和各项指标都在下降，但是招商地产为了“搏一把”，从去年年底到今年上半年，又在全国疯狂拿地。仅今年上半年就投入拿地超过110亿元，不幸的是，这些都是高价地，招商地产被牢牢套牢。

　　在库存高企，销售困难和利润降低的多重条件下，招商地产将求救的希望又寄托在资本市场。

　　实际上，今年资本市场对房地产企业再融资的闸门开了一个缝隙的时候，很多国企已经争先恐后地递交了材料，希望靠再融资度过难日。但是，相比之下，民营企业多数没有得到这个待遇，市场是公平的，所有企业面临的困难应该是一样的，如果客观地分析下，很多国有房地产企业今天的困难，完全是昨天的冒进和决策失误造成的。

　　而很多国有企业的问题，可能还不是简单的冒进和决策失误就能解释的，如果我们深入地去调查下，为什么很多国有企业房子还没卖，楼盘都建好了，工程远比销售进度快，作为一个资金密集型行业，控制资金成本和节奏是很重要的，而很多国企狠不得先把房子盖好，背后是否涉及工程利益输送不得而知。

　　再如，去年在房地产企业融资困难的时候，很多国企自己有很好的低价融资渠道不用，故意去借了很多高价信托，背后是否涉及到融资的利益输送，不得而知。

　　我们看到，今年房地产市场的深度调整，最先被套住的多数是央企和国企的房地产企业，但是如今很多国企开始向资本市场要奶吃。试问，这样的企业有何竞争力？即便帮他们度过难关，后面又一定会发展成为优秀竞争力的企业吗？