内房企赴港上市谋高估值梦碎 阳光100称“受牵连”

　　谋划七年后，阳光100以街区综合体发展模式的故事敲开了资本市场的大门，遗憾的是，这场仗打得并不完美。3月13日，阳光100在中国香港联交所主板挂牌上市，开盘仅报出低于招股价格的3.7港元，并一度跌落到3.05港元的低价位，最终以3.74港元收盘。3月14日，公司股价报收于3.73港元/股，下跌0.27%。

　　不过，与同日赴港上市的海昌控股首日股价即破发的结局相比，阳光100上市首日即使曾一度破发，但最终反转，其资本故事或许“讲的稍好一些”。

　　值得一提的是，有分析人士向记者表示，海昌控股的“海洋主题公园”和阳光100的“街区综合体”两个资本故事并未获得投资者的高度认可，内地房企赴港上市获得高估值的梦想短期内将很难实现。

　　受恒生指数下挫牵连？

　　“虽然股价刚开始往下走，但是后来我们逆袭了。”阳光100集团常务副总裁范小冲向《证券日报》记者表示，“恒生指数当天下挫得很厉害，大部分地产股都下跌了，受当天基本面的影响，我们的股价也曾一度往下走，但最终超过了发行价”。

　　后来，“阳光100股价一便宜，投资者马上就入场了。”范小冲称，这不是个股的原因，主要是受整个市场状况的牵连，现在是最低点，形势只会越来越好。

　　值得注意的是，有声音认为，目前二线、三线城市的商业地产项目存在泡沫，而阳光100的大量土地储备分布在二线、三线城市，鉴于此，阳光100难以获得高估值，因此收盘价格也仅仅比发行价高出0.04港元。

　　实际上，阳光100的招股说明书显示，截至2013年11月底，阳光100拥有25个开发中项目，折合土地储备约1170万平方米，其中多用途商务综合体及复合性社区分别为530万平方米及640万平方米，分别占土地储备的45.3%及54.7%。土地储备多位于天津市、重庆市、武汉市等二线、三线城市。

　　“我们大量的土地储备虽然在二线、三线城市，但是均在城市中心，不是在郊区。”范小冲进一步称，我们的街区综合体发展模式，体验式商铺等资产在中国香港还是被认同的。

　　“近两年能够在中国香港成功登陆资本市场的房企，多数是商业地产占比较高。”兰德咨询总裁宋延庆向记者表示，商业地产相对较高的资产回报率受到了中国香港资本市场的认可。

　　而在范小冲看来，中国房地产行业经过了近十年的快速增长，慢慢走向顶峰，今后将开始进入常态，不会像过去那样疯长，同时也将更加市场化。街区综合体尤其是体验型和社交型的商业综合体，市场需求会越来越大。