杭州本土房企，为何节节后退【2】

　　杭州的购房者对于本土房企有一种亲近感，刚刚结束的第十四届杭州人居展上，绿城、滨江等本土房企展位颇受关注。本报记者 吴煌 摄

　　融资渠道弱

　　抗风险能力差，是种拖累？

　　相比全国性经营的外来房企，本土房企融资渠道整体偏弱。这也是疲软的市场下，在回款速度放慢的当下，本土房企一再收缩战线的主要原因。

　　银行开发贷、员工集资、信托、民间借贷，这是本土房企常用的几种融资渠道，尤其在楼市调控后银行开发贷缩紧背景下，本土房企所依赖的另外3种融资方式，成本相对比较高。

　　这几年，只要碰到银根收紧，我们便会听到本土房企高成本融资的消息。

　　最典型的就是绿城的“安城1号”。2011年，绿城中国和平安信托联合发行“平安财富安城1号房地产基金信托产品”即安城1号的消息，以股权投资方式参与包括温州龙湾项目等，年化收益率25%以上。房地产企业与信托公司合作发行信托产品并不新鲜，让人吃惊的是这款产品高达25%的年化收益率。此前，大地产商的信托融资成本一般在12%左右。绿城因此被称为品牌房企中融资成本最高的一家。

　　限购限贷后，本土房企的资金流困难问题便不断暴露。相较而言，外来大鳄的融资能力明显强于本地房企。比如龙湖，2013年完成的两次大规模融资成本都比较低，只有6~7%。再比如中海，2012年11月15日，中海宣布发行10亿美元的担保票据，其中7亿美元10年期票据的票息仅为3.95%。

　　而因为融资渠道少，本地房企一旦遭遇资金瓶颈，首先想到的便是卖项目卖股权。2012年，绿城中国向九龙仓分两次增发股份，从而获得50.98亿港元资金。也在这一年，融创以33.72亿元收购了绿城在苏南及上海的9大黄金项目50%股权。而金都的资金问题也是通过去年的高尔夫艺墅股权出售度过难关，从而套得12亿资金。