陈志武：未来10年中国地产泡沫破裂概率至少为99%【3】

　　资本用脚投票

　　基于上述中国经济潜藏风险较大的判断，由于中国没有完全经历过真正的经济金融危机，其对于风险的预警能力、应对能力还是未知数。在此背景下，理财者、投资者如何进行资本避险，已经成为第一议题。

　　陈志武认为，应当分散投资，淡化在房地产的投资。“从2007年底到2010年底，美国中等收入家庭与最富裕家庭的财富之所以会产生巨大反差，是因为美国最富裕的家庭除了投资房地产以外，更多的是投到股票、基金、债券，特别是固定收益的债券。这种分散投资，比较客观，风险比较低。多样化的投资配置安排，使得这些最富裕的美国家庭不仅财富没有缩水，还上升了2%。多元投资成为金融危机中成功避险的首要策略。”

　　实际上，这样的多元化投资趋势在国内已经出现。壹加壹贵金属投资公司总裁何如表示，“中国股民基数较大，而我们的客户80%来自于股民。”证券市场投资者流入贵金属市场已成常态。记者了解到，不少房地产投资者资本套现并在近段时间开始流向理财市场。对此，陈志武认为，由于贵金属相对价格传导属性较弱，其涨跌不易引起金融系统风险。

　　尽管金融衍生品交易行业发展得十分迅速，但由于其在中国处于起步阶段，在行业快速发展的同时，一些深层次的问题也逐渐暴露出来。中国金融衍生品研究院院长夏萨沙指出，中国至今尚未有独立的规范金融衍生产品的法律法规，对金融衍生品市场主要依靠行政规定。这类规定虽然涉及金融衍生产品交易的监管问题，但只是提出了市场风险管理的基本要求和指导性意见。此外，中国对于国内企业参与境外金融衍生品交易的监管更是鞭长莫及，监管机构难以有效跨境实施监管，这些问题都可能导致投资者蒙受损失。