全国首单物业费ABS获批  世茂“试水”资产证券化

　　人民网北京7月17日电(徐倩)房地产业金融化的趋势越加明显,继万科发布国内首只公募REITS后,世茂房地产推出了全国首单针对物业费的资产证券化项目。

　　据披露，上述资产证券化项目名为“博时资本-世茂天成物业资产支持专项计划” ，由世茂集团携手博时资本共同推出，博时资本是管理人，而基础资产则源自世茂集团的物业费收入，目前该项目已经获得获上海证券交易所无异议函。

　　世茂集团董事长许荣茂表示，世茂集团专门组织财务团队围绕房地产上下游全产业链研发各类创新金融产品，与多家金融机构广泛合作。未来世茂还会陆续推出其他相关资产证券化项目，同时也会持续发力股权众筹、REITs、社区金融等方面。

　　据记者了解，资产证券化，是指将一系列流动性较差的但可以创造一定稳定现金流的资产，通过对风险和现金流进行结构性重组，打包成不同评级的产品销售给投资者。

　　业内人士认为，物业费收入资产证券化的推出，填补了国内市场空白，进一步拓宽了中国金融产品的组合区间，对有长期资产配置需求的机构进行需求细分，丰富了国内金融市场层次和产品。在企业获得了新的融资渠道的同时，也为投资者提供了不同类型的产品选择。

　　但是，对于资产证券化项目，投资者关心的还是资本增值。易居智库研究总监严跃进认为：“从盈利来讲，第一、首先要计算出世茂房地产所管辖物业的物业经营收入，相对来说，物业管理费用会按一个比较低的速度呈现年度递增的，但无论如何都可以把未来的物业管理收入进行折现，即计算成当前的现金流。第二、基于此类现金流设计一类金融产品，对于投资者来说，一次性或分阶段购买此类金融产品。而后续的收益来源则和此类物业管理收入直接挂钩。当然，并不会直接从物业管理收入中进行扣缴，相关的资金管理人会做一个资金池进行资金的给付。 ”

　　但是，截止目前，世茂房地产尚未公布具体的融资额度及相关物业费盈利规模。

　　另外，值得注意的是，上交所目前比较重视对创新基础资产类型项目的研究与推进。数据显示，截止2015年上半年，上交所已受理资产证券化项目超过60个，涉及基础资产类型包括租赁债权、基础设施收费、应收账款债权、小额贷款债权、商业物业租金等，并已经对近50个ABS项目出具拟同意挂牌转让的无异议函，拟发行总金额近450亿元。