恒盛地产盈利持续恶化 机构评级下调至违约风险级

　　人民网北京8月20日电（卢志坤）总部位于上海的房地产商恒盛地产（00845.HK）昨日表示，该公司即将发布的上半年营运数据仍然没有得到改善，盈利水平预计持续恶化。

　　恒盛地产刊发的盈利预警公告显示，由于没有新项目交付使用导致该公司上半年的销售收入预计下滑85.4%，成本的持续上涨料将使其毛利率明显下降。

　　恒盛地产表示，项目的坏账准备金增加以及房地产项目估值的下降，将导致该公司的股东利润亏损额度大幅增加。该公司预计，一笔无法资本化的利息开支将会导致该公司上半年的费用上升1.59亿元。利息资本化的会计处理方法是将利息开支计入资产中，通常用在开发周期较长的房地产项目中。

　　分析人士担心，持续恶化的盈利状况，可能会加剧恒盛地产的偿债压力。恒盛地产一笔3亿美元债券定于今年10月份到期，基于到目前为止人民币兑美元汇率在上周下跌3%的幅度计算（如果人民币贬值就此止步），预计会为该公司增加超过5700万元的财务负担。

　　但截至人民网记者发稿时，恒盛地产并未回复关于这笔即将到期的美元债券偿还问题的采访邮件。

　　对于负债规模急剧攀升的恒盛地产而言，承担5000万元的财务费用可能并不轻松。上个月，恒盛地产因为一笔5000万元的逾期债务几近被告上法庭，延期偿还的时间至少超过1个月。

　　恒盛地产的经营业绩正在逐年下滑。根据恒盛地产5年来披露的财务数据显示，它在2010年-2014年的合约销售额分别为126.8亿元、133.2亿元、109.3亿元、73.11亿元、40.4亿元。根据年报显示，去年它也没有购入新的土地。

　　但另一方面，它的债务负担却愈加严重。根据去年年报显示，它所持有的现金不到4.5亿元，但它的资本负债比率却由2013年的87.4%飙升至去年的135.3%。而需要在一年内偿还的短期负债比率则从2013年的29.7%上升到去年底的70.4%。

　　“恒盛近5年来的净负债率呈现上升趋势，2014年的数值甚至超过100%，结合恒盛的长短期债务比来看，企业的确面临着负债压力。尤其之前遭到清盘呈请，估计企业在资本市场的压力也比较大。”克而瑞研究经理沈晓玲在评价恒盛地产债务时说。但她表示，恒盛地产的土地储备还算优质，“如果为还债，适当放弃部分地块或者项目股权，应该还是有挺多投资人或者企业看中的。”

　　今年1月，标准普尔将恒盛地产的长期企业信用评级下调到“CCC”，展望为负面，CCC评级意味着恒盛地产有违约的风险。4月，标准普尔将恒盛地产的投资评级下调至“CCC-”，展望为负面。

　　标准普尔信用分析师叶翱行在4月的研究报告中表示：“我们下调恒盛地产的评级，这是因为我们认为未来六个月内，若不出现预料外的对公司有利的事件，该公司债务违约的可能性很高。截至目前该公司还未针对2015年10月到期的3亿美元票据提供具体的再融资计划。与此同时，该公司2014年全年业绩显示其流动性状况进一步变差，这归因于销售维持低迷，以及现金余额大幅流失。”

　　叶翱行表示：“鉴于恒盛地产境外融资能力有限，且信用状况不断恶化，该公司获得额外融资的可能性仍存在较大不确定性。信用状况趋紧可能意味着该公司将不得不寻求债务延期或重组，从而提升其违约风险。”