绿地剑指2800亿 地产版余额宝成撒手锏【2】

　　克而瑞信息集团研究中心副总经理林波昨日就告诉 《每日经济新闻》记者，持有经营性物业，会占用企业大量的资金。尤其是目前，经营性物业的投资收益率相对偏低，很难能够吸引投资者投资这类产品。

　　对此张玉良介绍，绿地未来将会为中小地产商的经营性物业提供经营管理服务，以帮助这些物业提升收益率，进而实现相对较高的市场回报。他预计，未来的绿地“地产宝”可以达到8%左右的收益，地产金融业将成为绿地新的增长点。

　　地产宝能否真正轻资产运营？

　　对中小地产商来说，“地产宝”如果真正能够运营，一定程度上确实可以解决他们的现金流需要。同时，他们也对“地产宝”能否真正实现公司的轻资产运营有所顾虑。截至目前，绿地并未透露地产宝的详细方案。

　　但业界通过此前房地产行业资产证券化的部分产品，能够隐约猜测可能的产品模式。去年，苏宁云商发布公告，拟以不低于人民币40.1亿元的价格将11家全资子公司的全部相关权益，转让给中信金石基金拟发起设立的私募投资基金或及相关方。这一轻资产运营模式，被看作是绿地“地产宝”的可能形式。

　　苏宁云商子公司以11家自有门店物业的房屋所有权及对应的土地使用权分别出资设立，苏宁将按照市场公允价值确定交易对价，可获得优质门店增值收益和现金回笼，另一方面公司以稳定的租赁价格和长期租约获得门店物业的长期使用权。门店物业的租金收入及该私募投资基金未来处置股权或门店物业的增值收益，将成为该私募投资基金或及相关方的收益分配来源。

　　但是，这一模式首先产品性质属于私募，无法通过资本市场公开募集；其次可能会暗藏回购协议，对于开发商来说不是真正的轻资产模式。

　　兴业信托的一位经理认为，大部分情况下，开发商和金融机构签订的协议，都会有回购或者担保协议，对开发商来说，这一模式不能算是真正意义的轻资产。而对金融机构而言，也会选择排名更靠前的企业作为合作伙伴，这使得多数中小企业很难通过这一模式实现资产的金融化。

　　新城控股高级副总裁欧阳捷则提出了对中小地产商商业地产在资产质量方面的担心。他表示，目前部分地区的商业地产供应过剩，开发商又普遍缺乏运营商业地产的经验，如果最终收益无法达到投资者的要求，这一模式能否持续还成问题。　　每经记者 杨羚强 发自上海